Хитрые проценты

Реальная доходность инвестиций всегда меньше номинальной – это как дважды два. А почему собственно? Для примера возьмем Сергея Петрова, который половину сбережений  (100 000 рублей) положил на депозит, на такую же сумму приобрел паи в ПИФе. А спустя год собрал «урожай».

Депозиты
Для начала определим расходы.
Налог на доходы физических лиц (НДФЛ). Если ставка по банковскому вкладу превышает ставку рефинансирования ЦБ (на сегодня – 10,5% годовых), то вкладчик обязан уплатить налог с полученной разницы в размере 35%. Эту сумму автоматически вычтет банк при выдаче вклада на руки. Чтобы доходы не облагались налогом, ставка по вкладам на год не должна превышать 10,5%, на 9 месяцев – 7,87%, на полгода – 5,25% и т. д.

Инфляция. Цены тоже не стоят на месте! По прогнозам правительства, инфляция в 2007 г. ожидается на уровне 8%. Для расчета реальной доходности по депозиту используется формула: реальная ставка по депозиту = (номинальная ставка – инфляция)/(1+инфляция).

Считаем. Сергей Петров рассчитывал получить доход 12 000 рублей (выбрал депозит со ставкой 12% годовых). При выдаче вклада Сергею банк удержит с него НДФЛ: (100 000 руб. х 12% – 100 000 руб. х 10,5%) х 35% = 525 руб. В действительности ставка оказалась 11,5%, а не 12, что в натуральном выражении составит 11 475 руб.
Учитывая инфляцию 8%, реальная ставка по вкладу Сергея: (11, 5% – 8%)/(1+0,08) = 3,24%. Именно на столько увеличится его благосостояние через год.

ПИФы
Стоимость паев инвестиционных фондов намного превышает ставки по депозитам. Но и расходы немалые.
Надбавка при покупке паев: из прибыли удержат от 0,5 до 1,5% (чем больше стоимость паев, тем ниже процент).

Расходы фонда: еще минус от 2,5 до 4,5% (меньше всего для фондов облигаций и больше всего для фондов акций).  ПИФ платит регистратору, который ведет реестр пайщиков; управляющей компании, инвестирующей ваши деньги в акции и облигации; спецдепозитарию за надежное хранение ценных бумаг…

Комиссия при погашении (продаже) паев: минус  1–2%. Грозит лишь тем, кто решил вернуть свои сбережения раньше чем через год.

НДФЛ: 13% на прирост суммы накоплений.

Инфляция. 8%.

Считаем. Допустим, Сергей решил отнести накопления в ПИФ облигаций, показавший в прошлом году рост стоимости чистых активов 12% годовых.
При вкладе 100 000 руб. фонд вычтет в качестве надбавки 1%, или 1000 руб., и Сергей получит паи на сумму 99 000 руб. Если бы инвестиции были более внушительными, например 300 000 руб., величина надбавки оказалась бы меньше – около 0,5%.
Вообразим, что в выбранном Сергеем ПИФе 16 000 пайщиков, и фонд имеет на начало года 300 000 000 руб., которые растут на 1% в месяц. В результате его среднегодовая стоимость чистых активов составит около 319 000 000 руб. Из них 2,5% пойдут на выплату вознаграждения управляющей компании, регистратору, депозитарию и т. д. – эти расходы будут пропорционально распределены между паями. Будем считать, что все пайщики владеют равным количеством паев. Тогда с каждого из них будет удержано 500 руб. в год. Таким образом, накопления Сергея на конец года составят: 99 000 х 1,12 – 500 = 110 380 руб.

Далее, когда через неполных 12 месяцев наш инвестор захочет забрать свои деньги, он лишится еще 1%, или 1104 руб. В результате фонд выплатит ему только 109 276 руб. Если бы он продал паи позже, то этой потери удалось бы избежать. Кроме всего прочего, Сергею придется уплатить НДФЛ в размере 13% на прибыль: (109 276 – 100 000) х 13% = 1206 руб. Значит, итоговая сумма накоплений составит 108 070 руб.

Итак, Сергей Петров внес в ПИФ 100 000 руб., а в конце года получил за вычетом надбавок, комиссий, НДФЛ 108 070 руб. Как можно видеть, доходность инвестиций составила 8,07%.
За минусом инфляции 8% реальный рост благосостояния Сергея будет только 0,065%, что даже меньше реальной доходности по депозиту 12%!

Если бы Сергей выбрал ПИФ смешанных инвестиций с приростом стоимости чистых активов 20% в год (надбавка – 1%, расходы фонда – 3,5% от среднегодовой стоимости чистых активов), то реальная доходность в этом случае составила бы 6,19%, что превышает реальную доходность по депозиту.

Более доходным оказался бы ПИФ акций с приростом пая 30% в год – чистая прибыль по нему составила бы 13,87%. Абсолютный рекорд!

Итак, инвестировать в ПИФ имеет смысл только тогда, когда прирост стоимости чистых активов значительно превышает ставку по депозиту.

http://www.lbudget.ru/